我们这次调查的主题是：未来的12个月内基本金属的价格将会在什么范围。我们给参会者一组数据让他们选择。虽然去年大家预测的结果离实际情况相差甚远，但近来基本金属的暴跌也没人令大家大吃一惊。总的来说，今年大家预测的结果跟去年相差无几。

        昨天的讨论中，最为关注铜价的预测，它反映了整个基本金属价格变动情况。总的来说，大家认为明年铜市将步入熊市，62%的人认为铜价将在5000美元/吨以下，低于本周一的5194美元/吨的现货报价。

        2007年以来大家都认为锌是空头的市场。去年市场空锌气氛浓郁，没有人认为锌价会上涨，但是去年这个时候，只有3%的人认为锌价会跌破2000美元/吨。

        一年过去了，大家对锌市场的看法依然没有改变。实际上，有64%的人认为锌价在明年将会跌至1500美元/吨，这价格跟我们前几天计算的锌90%成本价很相近。这验证了我们的观点得到大家的认同：在市场产量过剩下，锌将维持在成本线下运行。

        2007年，大家对铅的走势预期还是很乐观的：有32%的人认为铅价将突破4000美元/吨，只有6%的人认为铅价会跌破2000美元/吨。今年，大家的看法谨慎很多：未来的12个月有43%的人认为铅价将在1000-1500美元/吨的区间运行，低于周一现货价1563.5美元/吨。

        去年镍价大家预测的更加乐观,只有3%的人预测镍价在今年会跌破到15000美元/吨。去年来自Norilsk Nickel的人员说，中国含镍生铁nickel pig ron(NPI)生产商的镍成本需要20000美元/吨。但是到了今年，生产含镍生铁和不锈钢的青山集团的姜先生声称，镍成本仅需要12000美元/吨，有明显的下降。

        明年对镍价的预计大家并不乐观，26%的人认为会在10000-12500美元/吨的价格区间波动。

        大家对明年铝价的走势存在很大的分歧：有44%的人认为铝价将在2000-2500美元/吨之间，周一现货价2188.5美元/吨包含在内，仅仅25%的人认为铝价将有所回升。

        除了价格和经济事件外，我们也测量了两个供应方面的问题：在5年基础是行是否有足够的投资计划，在短期内是否还有减产要求。

        在对“今后5年内你是否能看到来自生产商的足够投资”问题的回答中，答案分成几派，35%认为存在过度投资，41%认为没有足够的投资计划，24%认为投资量恰好合适

       有趣的是，对不同金属答案各异。对于镍，接近80%的回答者相信有过多的投资计划，但对于铜，只有10%的回答者认为有过多的投资计划。

        在短期观点上，我们提问“你是否认为在下一年你所在市场将出现显著减产”，回答中，认为所有市场都将面临减产要求。但是，对于镍，回答中压倒性的认为有减产要求，其中80%认为减产是有必要的。

        在这个问题之后，代表提问到：“在当前价格水平上，你是否希望生产商显著减产？”镍的回答让人担忧，在之前的问题中，大多数都需要减产，而镍市场中57%的参与者认为当前价格下不会减产，铜的回答情况类似，66%的参与者表示在当前价格下不会减产。

巴克莱评论（10-15）

        伦铜前夜重新上探5500美元/吨带动基本金属价格反弹。中国贸易数据初值显示九月铜进口恢复而原铝和铝合金则出口则下降。

        根据初步宏观统计数据，九月中国铜进口增加，同时原铝及铝合金出口下降，与预期的状况一致。

        沙特Maaden宣布由于金融环境的现状，其计划中的年产能为72万吨的冶炼厂建设将推迟开工，但却未给出重新开工时间。

        LME库存进出表现不一，铜入库增加2475吨，铝则出库增加6750吨。      
        随着金融市场信心的部分恢复，基本金属市场周一走势坚挺，昨日继续保持上扬。伦铜继续领涨，三月合约在前一日5170价位上继续上探触及5500美元/吨的高位，较前周五上涨了近8%。除了金融市场最新进展的激励，伦铜价格还受到昨日关于年产能达150万吨的Escondida矿供给中断消息的支撑。该矿在检修期的产出将减少10%（也即全球供给的1%左右），虽然该矿并未给出复工的时间预期，但这增加了铜供给的不确定性，我们估计在最近两个月已经有35万吨的产出损失。              
        铝方面的消息是，根据路透消息，沙特阿拉伯矿业公司（Maaden）已经宣布由于目前的金融状况不佳，其境内年产能为72万吨的冶炼厂计划推迟。事实上，早在金融危机前，由于电厂新建问题，该炼厂建设推迟早已发生，原本计划的2012年或2013年被退后并且未告知新的开工时间。中国九月贸易数据初值显示其未锻造铜及半成品进口增加了20%至21.3万吨，考虑到近期沪伦价差问题有利于进口，这一消息并不意外。铜废料进口在经历了八月的淡季后，九月环比增加了3%至51.1万吨。但是，由于8月20日起出口铝合金关税上调至15%后，原铝和铝合金出口月环比下降了32%，同时，氧化铝进口下降了13%，显示出冶炼厂的需求极为疲弱。                
        在昨日ILZSG最新的市场预测中，最令人影响深刻的是锌市过剩将从2008年15万吨显著增加到33万吨，铅的过剩状况则会从今年的3万吨缩小至供求平衡状态。

巴克莱评论（10-14）

         市场在政府商讨支持金融系统后找回了部分稳定性。

         市场焦点依然是需求疲弱，供应问题置于背景地位，最新的供应中断消息来自年产能1.5m tpa的智利Escondida铜矿。

         LME库存流动各异，铜净流出75吨，铅550吨，锡60吨，锌575吨，而铝和镍为净流入，分别为2575吨和1344吨。

         由于各国政府制定者为重振金融市场信心而出台了一系列的声明，基本金属市场在今日较早成交中找回一些稳定性。金融市场即时的缓和使基本金属市场所有品种都呈现出稳固性，尤其是铜和铅，分别比周五收盘价上涨了2.6%和3.1%。

         过去几周的发展将市场焦点聚集在需求方，而将供应问题放在次位，智利Escondida铜矿宣称由于铜矿下限，不可抗力造成部分铜精矿运输中断，据BHP Billiton 发言人表示，这将会从铜矿中削减铜总产量的10%，在修理期间不能进行任何的运输（路透社）。更长期内，我们强调信贷危机对供应面造成的潜在影响。较早的迹象表现在菲律宾，其将对矿业部门总投资100亿美元的计划推迟到2012年，但面对资金上涨的困难，在今年内能否看到10亿的投资也是不确定的（路透社）。在近期内，投资情绪依然敏感。最新的CFTC数据反映出COMEX铜市在上周的悲观气氛，非商业投机净多降低了2600点，成为自2007年初以来的最大净空头寸。