基本金属：周五基本金属收盘涨跌互现，且昨日上午走势继续分化。市场人气保持脆弱，并容易受到全球经济前景预期的影响。LME每日库存数据显示市场的库存上升，而注销仓单增加——除了镍的库存和注销仓单都在下降。铜价维持在7380美元，从早前触及的7515美元的高点下滑。现货/3个月升水从周五的57美元扩大至85美元，但仍大大低于一个月前创下的200多美元的高点。LME铜库存增加525吨，流入欧洲（150吨）和美国（375吨）。另外，截至8月12日这一周的CFTC数据显示Comex铜市场的基金净头寸进一步减少1100手，净空5400手。净空头寸增加是由于多头平仓（2900手）和新的空头建立（1800手）。锡价在昨日早盘涨至19400美元的高点，但之后下跌至18900美元。LME锡库存增加435吨，而注销仓单继续攀升，达到1300吨，占20.9％的库存。我们仍然看好锡价，因市场的基本面保持强劲，预计锡价将进一步上涨。昨日上午铅价走强至1705美元。LME铅库存增加625吨，而注销仓单继续增至1.28万吨，为两年来的高点，占14.2％的库存。我们仍然看涨铅价，预计铅价将进一步走强，尤其是在Ivernia预计至少在9月之前不会重启Magellan铅矿，并表示完全恢复运营至少需要四个月时间的情况下。同时中国的铅需求保持强劲，国内价格较LME价格大幅升水印证了这点，而中国的铅出口大幅下降，且我们预计未来几月进口将上升。昨日上午铝价走强至2800美元。周五，中国财政部宣布从8月20日起对未锻造铝合金出口征收15％的关税。我们预期对铝合金加征关税已经有一段时间了，这与中国当局控制能源型工业的意图相符。
贵金属：在周五的大幅下跌之后，昨日上午贵金属价格上涨。周五银价不仅创下贵金属市场中，而且是商品市场中的最大跌幅。相比较而言，金价小幅下跌2.5％收于785.5美元/盎司。黄金一度跌至2007年11月以来的最低位773.9美元/盎司，因受到油价走软、股票市场表现改善和美元兑欧元上涨至2月以来的最高位的打压。我们的外汇分析师调整欧元兑美元的预期，因考虑到美国经济的减缓波及全球会使美元升值。他们不排除短期内技术面将继续主导基本面的可能，并将一个月的预期重新调整至1.45，这可能使金价承压。不过，他们预期三个月内欧元兑美元将回到1.50，随着印度黄金需求在婚礼季节和节日之前的回升，金价可能在未来几月获得上涨动能。最新的CFTC数据显示投机者连续第四周缩减贵金属市场的头寸。Comex和CBOT黄金的投机头寸减少3.48万手，主要是因为多头平仓将基金净多头拉低至9月中以来的最低位。Comex银的基金净多头降至今年以来的最低位，而Nymex铂和钯的净头寸分别降至2006年12月和2007年1月以来的最低位。铂的投机净头寸降至1990手，而ETF持有的铂从7月41.8万盎司的高点降至218165盎司，不过今年的持仓仍然上升了7.8万盎司。