铂库存持续下降

    前日瑞士进出口统计局公布了4月的铂进出口数据。数据能使我们估计出瑞士清算系统的铂和钯库存变化，尽管我们不知道库存的绝对水平，但计算水平的变化能使我们看到市场是吃紧还是宽松。在铂市场，4月的数据显示近期趋势持续，总库存下降约1吨至9.7吨或31.1万盎司，高于观察到的最低位（2005年5月）。事实上，如果将两只ETF约40万盎司的持仓考虑进来的话，清算系统内的可用库存处在记录低位，但市场还没有感到非常紧张。考虑到南非第一季度的产量不足，我们预计铂市场将吃紧，但事实不是。答案可能与日本发运的增加有关。2007年，日本向瑞士发运了10.9吨铂，约占瑞士总进口的27％。在今年前四个月，日本发运了6吨，占瑞士总进口的49％，显示该地区发运的重要性，我们认为这是由于日本的珠宝废料增加。

    瑞士铂库存的变化

    镍怎么了？

    自去年翻了一番又下跌了一半以来，镍一直在相对窄幅的区间内波动，支撑在25000美元上方，阻力在35000美元附近，或者至少过去几天来的情况是这样。抛盘使镍跌破支撑，镍现在仅高于23000美元，并且看起来疲软，尽管有一些远期买盘，但不能守住此位。许多因素似乎都发挥了作用，中国不锈钢市场的疲软可能是最大的因素。LME库存实际没有增加，但我们看到来自中国研究机构的报告显示中国镍矿的库存巨大，估计在5-8万吨之间，基本上与已经充足的LME库存相当。中国的不锈钢生产商在减产，这是该市场疲软的明显迹象。我们还看到欧洲不锈钢市场的评论显示：显然，欧盟的反倾销调查限制了中国的不锈钢出口，从而使欧洲市场在以中国产量为代价的情况下保持健康。库存充足——LME和中国的、项目试运行和对中国需求疲软的言论促使一些投资者打压镍价，后来投机者加入其中。这些交易者似乎在逼仓一些贸易多头，因此镍大幅下跌。

    我们曾写道我们认为镍在25000美元下方有吸引力，在近期下跌之后我们不再消极的看待镍。但这并不排除镍进一步下跌的可能，毕竟技术形态看起来糟糕，而且镍不紧张，但我们预计镍价下跌得如此之快和如此之深会有一些买盘兴趣。